疫情对焦炭双向影响 价格呈弱稳格局

春节期间，新型冠状病毒肺炎疫情在全国范围内蔓延，引起市场高度重视。春节后首个交易日，焦炭期货主力合约J2005大幅低开走弱，但随后几个交易日逐渐反弹。近期，受疫情影响，市场悲观情绪尚未好转，产业链终端需求强度走弱，短期内，焦炭价格或呈现弱稳格局。

具体来看，此次疫情对焦炭市场的影响主要表现在两方面：

一是汽运物流受限，原料供应不足，致使焦企主动限产。为防止疫情扩散，各地多采取封路、封城等防控措施，物流运输受阻，焦煤到货不畅；多数焦炉春节假期内正常生产，焦煤库存消耗明显，逐渐趋于紧张。目前，多地焦企已开始主动限产，限产幅度为30%～50%。尽管此前国家能源局煤炭司要求煤矿加快复产复工，但疫情仍处于防治关键时期，焦煤供应难以迅速恢复，焦企限产或将持续。截至2月7日，全国30家独立焦企开工率下降至64.75%，较春节前大幅下降11.54个百分点；前期华东地区焦炭去产能导致的阶段性供需错配影响仍然存在，焦炭短期内或将呈现出供应偏紧格局。另外，受运输遇阻影响，焦企库存有较大幅度增加；钢厂到货不畅，库存下降明显，整体库存压力得到缓解。上周，焦炭总库存为861.5万吨，比春节前下降23.47万吨，同比上升26.26万吨。其中，焦企库存为103.25万吨，比春节前上升47.21万吨，同比上升36.67万吨；钢厂焦炭库存为464.25吨，比春节前下降47.68万吨，同比上升17.59万吨；港口库存为294.0万吨，比春节前下降23.0万吨，同比下降28.0万吨。

二是终端需求延后启动，钢厂成品库存增加，钢材价格回落，利润受到压缩，倒逼钢厂减产，影响后期焦炭需求。春节期间，下游钢厂高炉开工情况相对稳定。截至2月7日，全国163家钢厂高炉开工率为64.09%，较春节前下降2.76个百分点。不过，目前河北、山东、江苏等多地受疫情影响，钢厂出现钢材库存压力加大、运输受限、原料供应紧张等问题，纷纷主动检修、限产，致使上周钢材产量继续下降，预计焦炭需求将逐步走弱。

综合来看，疫情对焦炭供需两端均有影响。短期内，焦煤供应紧张，焦企限产幅度加大，焦炭价格因而表现相对坚挺；但近期钢材价格持续下跌，钢厂主动限产、检修，焦炭需求将逐渐走弱，后期焦炭价格的主导因素也会回归到需求端。因此，笔者预计，短期焦炭价格或呈现弱稳走势，后期或以跟随成材走势为主。当然，未来尚需持续关注疫情态势以及下游钢厂检修、停限产对原料端需求的影响。